Modigliani ve Millerdan (1958) sonra iflas maliyeti, temsilci maliyetleri, bilgifarklılıkları ve vergi konularına dayanarak firmaların optimal sermaye yapısını ne şekildeoluşturacakları finans literatüründe çokça incelenmiştir. Bu çalışmada da amaç, 2008- 2012 yıllarında Borsa İstanbulda işlem gören ve faaliyet konusu enerji olan firmalarınsermaye yapısına etki eden faktörleri incelemektir. Bu amaçla finansal kaldıracın açıklayıcıdeğişkenleri olarak karlılık, teminat değeri, büyüme, borç dışı vergi kalkanı, firmanınfarklılığı ve bunların yanında ortaklık yapısı özelliklerinin etkisi panel regresyon yöntemiile incelenmiştir. Çalışmanın sonuçlarına göre en büyük hissedar payı ve halka açıklıkoranı ile ölçülen ortaklık yapısının finansal kaldıraç üzerinde dikkate değer bir etkisiolduğu, bunun yanında teminat değeri, borç dışı vergi kalkanı ve firma büyüklüğününborçları pozitif yönde etkilerken, firma farklılığı ve karlılık oranının borçların kullanımındaazalmaya neden olduğu görülmüştür.
Following Modigliani and Miller (1958) finance literature widely analyzed howthe firm chooses its optimal capital structure based on bankruptcy costs, agency costs,information asymmetries and tax. The aim of this paper is to analyze the factors that affectthe capital structure of the companies that are traded in Borsa Istanbul and with the mainarea of activity is energy for the period 2008 and 2012. For this reason, profitability,collateral value, growth, non-debt tax shield, uniqueness and besides the impact ofownership structure are analyzed as determinants of financial leverage through the use ofpanel regression analysis. According to the results of the analyses, the ownership structure,that is proxied by the share of the biggest shareholder and free float rate, has significanteffects on financial leverage and moreover collateral value, non-debt tax shield and firmsize has positive, uniqueness and profitability ratio has negative effects on the debts of thecompany.
